自然受孕和试管哪个好试管婴儿IVF行业分析报告2018年

2021年1月20日发(作者：试管做免疫治疗有什么副作用)
·

2018
年试管婴儿
IVF
行业分析报告

2017
年
12
月




正文目录

一、
IVF
技术壁垒高，千亿市场空间
... .................................................. ............................. 5
1.1 IVF
是主流选择，妊娠率最高

.......................... .................................................. ...........5
1.2 IVF
已发展到第三代，技术壁垒高
.... .................................................. ..........................6
1.3 IVF
发展迅猛，千亿市场空间

.......................... .................................................. ...........8
二、二孩政策
+IVF
牌照放开，叠加消费升级

.......................... .......................................... 9
2.2
不孕不育率不断升高导致

IVF
成为刚需
.. .................................................. ...................9
2.2
二孩政策放开带来生育高峰，是

IVF
的催化剂

.< br>............................................... ..........

1
1
2.3 IVF
加入消费升级队列，支付意愿强、支付能力高

................. ...................................12
2.4 IVF
牌照放开，市场有望进一步扩容

....................... .................................................. .13
三、解构产业链：辅助生殖中心和药物是价值点
................. ............................................ 14
3.1
从

IVF
步骤看产业链，辅助生殖中心和药物各占

51%
和

34% ..................................14
3.2
上中游：辅助生殖药物
--
进口替代正当时

.. .................................................. ..............14
3.3
下游：
IVF
医疗机构
--
民营辅助生殖中心有望成为后起之秀

......................................17
四、海外辅助生殖行业取经

......................... .................................................. .................. 20
4.1
海内外辅助生殖行业发展对比

........................ .................................................. .........20



4.2 Virtus Health.. .................................................. .................................................. .........21
4.3 Monash
IVF

.
.. .................................................. .................................................. .........22
4.4 Bourn Hall Clinic ............ .................................................. ..........................................22
五、国内代表性公司

............................ .................................................. .......................... 23
5.1
通策医疗
--
口腔、辅助生殖齐推进，打造领先的医疗集团

..........................................23
5.2
丼珠集团
--
专科战略，生殖先行

...... .................................................. ..........................24
六、投资建议

.. .................................................. .................................................. ............. 24
1
）上游药物：丼珠集团（国内辅助生殖药物龙头）、长春高新（生长激素龙头向辅助生殖

延伸）
、太安堂（打造麒麟丸中药生殖健 康龙头）
；
..................................... .....................24
2
）上游检测：迪安诊断（旗下博圣生物 为优生遗传检测龙头）
；
............................... .....24
3
）下游服务：通策医疗（辅助生殖中心国内标杆）
。
< br>............................................... .......24
七、风险提示

..................... .................................................. ............................................ 24



图表目录

图表

1
图表

2
图表

3
图表

4
图表

5
图表

6
图表

7
图表

8
图表

9
辅助生殖技术的主要分类

.......................... .................................................. ...............5
不孕不育各诊疗方法怀孕率情况

...... .................................................. ........................5
各国辅助生殖技术妊娠率对比
................................................ ....................................5
试管婴儿技术流程示意图

.......................... .................................................. ...............6
试管婴儿技术分类

............ .................................................. ........................................6
第一代试管婴儿技术

............................ .................................................. ....................7
第二代试管婴儿技术

...... .................................................. ..........................................7
第三代试管婴儿技术

............................ .................................................. ....................8
全球累计出生试管婴儿数量

... .................................................. ..................................8

图表

10
我国医院试管婴儿费用构成

...... .................................................. ...............................8
图表

11 2013-2019
辅助生殖市场规模及增速

................ .................................................. .......9
图表

12
1995-2016
年我国不孕不育率增长情况

......................... ............................................9
图表

13
2015
年我国不孕不育群体性别比例

.............................................. ...........................10
图表

14
2015
年我国不孕不育发生性别原因

............... .................................................. ........10
图表

15
2015
年我国男性不育的主要原因构成情况

..................... .........................................10
图表

16
2015
年我国女性不孕的主要原因构成情况

..................... .........................................10
图表

17
新生婴儿母亲年龄结构图对比

..... .................................................. ...........................

1
1
图表

18
人流幵发症导致不孕的机理

...... .................................................. .............................

1
1
图表

19
近

20
年来我国新出生人口情 况
............................................. ...................................12
图表

20
各国女性使用辅助生殖技术受孕的年龄分布

.......... .................................................. 12
图表

21
我国

2001-2016
年主要的辅助生殖相关政策

......................... ..................................13
图表

22
国内辅助生殖中心获批情况

................. .................................................. ..................13
图表

23
IVF
主要步骤

................................. .................................................. .........................14
图表

25
辅助生殖药物对比

............................. .................................................. .....................15
图表

27
2013-2019
辅助生殖药物市场规模及增速
............... .................................................1 6
图表

28
2016
年辅助生殖药物公司市占率
.................................................. ...........................16
图表

35
中外辅助生殖发展历程对比

......................... .................................................. ..........20
图表

36
中美试管婴儿对比
< br>............................................... .................................................. ...20
图表

39
2011-2016
年

Virtus Health IVF
周期数及增速

......... ...............................................21
图表

42
2012-2016
年

Monash IVF
治疗患者数量及增长率
................. .................................22
图表

43
Bourn Hall Clinic
辅助生殖成功率

.................................................. ..........................23



一、

IVF
技术壁垒高，千亿市场空间

1.1 IVF
是主流选择，妊娠率最高

目前治疗不孕不育的方法主要有三种：常
规
药物治疗、手术治疗和辅助生殖技术治疗，辅助生殖技



< br>术主要指人工授精和体外受精
-
胚胎移植及其衍生技术两大类，其中后者是主流选择。< br>
图表
1
辅助生殖技术的主要分类

图表
2
60%
50%
不孕不育各诊疗方法怀孕率情况




50%
40%



30%
20%
10%

20%


15%

0%






试管婴儿

人工授精

一般药物治疗

目前国际上

IVF
（试管婴儿）的整体妊娠率在

40%-60%
之间。我国辅助生殖技术已经接近国际领先




地位，例如中信湘雅生殖与遗传专科医院，妊娠率已达到了

60%-65%
。

图表
3
各国辅助生殖技术妊娠率对比







50%


60%





40%

40%

33%
30%
20%
26%







35%
30%



50%



41%




42%


54%

53%

44%


43%
36%





38%
32%





20%


16%
9%


17%
30%
26%


27%


29%

31%


21%



10%

12%

8%

12%

17%
21%

20%


9%

0%

法国

德国

意大利

<35

西班牙

35-39
英国

40-42
美国

>42

中国

日本




1.2 IVF
已发展到第三代，技术壁垒高

IVF
（
In
Vitro
Fertilization
）试管婴儿，即体外受精
-
胚胎移植等人工助孕技术，是一项结合胚胎学、

内分泌、遗传学以及显微操作的综合技术。
IVF
技术是采用人工方法让卵细胞和精子在体外受精，

幵迚行早期胚胎
发
育，然后移植到母体子宫内
发
育而诞生的婴儿的技术。



图表
4
试管婴儿技术流程示意图



资料来源：生殖医学年会报告，



试管婴儿依据核心技术的不同 ，分为第一代、第事代和第三代试管婴儿，未来随着三亲试管婴儿技


术的
发
展和成熟，将有可能成为第四代试管婴儿。

图表
5
试管婴儿技术分类

技术



用途

体外受精
-
胚胎移植

（
I
VF
-
ET
）

（第一代试管婴儿）

卵泡浆内单精子显

微注射（
I
CS
I
）

（第事代试管婴儿）

胚胎植入前遗传学

诊断（
P
GD/
P
GS
）

（第三代试管婴儿）

三亲婴儿技术

（可能成为第四代

试管婴儿）


解决女性不孕问题


原理

将从母体取出的卵子
臵
于培养皿内，加入经优

选诱导获能处理的精子，使精卵在体外受精，

幵
发
育成前期胚胎后移植回母体子宫内，经妊

娠后分娩婴儿。





解决男性不育问题


用于优选优生优育

用于优选优生优育

选择一个形态正常，缓慢运动的精子先予以制

动，再通过显微操作，将精子注入卵胞浆内，

即完成受精。其他技术环节同于常
规

I
VF
-
ET
。

在

I
VF
-
ET

的胚胎移植前提取胚胎的遗传物质

迚行分析，诊断是否有异常幵筛选健康胚胎移

植，从而防止遗传病传递。

含有事位母亲和一
位父亲遗传物质的孩子，两

位母亲中的一位提
供线粒体

DNA
，另一位提供

细胞核

DNA
。

主要适用人群

输卵管堵塞、
子宫内

膜异位伴盆腔内粘

连
或输卵管异常、
男

子
轻度少、弱精症、

克
疫性不育等

男性精子
数量不足、

功能异常
导致授精

障碍等



优生优育需求的夫

妇

高龄女性和反复胚

胎种植失败女性



资料来源：生殖医学年会报告，

?

第一代试管婴儿

第一代试管婴儿（
in
vitro
fertilization,
IVF
，体外受精）主要用于解决女性不孕问题。适用人群包括

女方各种因 素导致的卵子运送障碍、排卵障碍、子宫内膜异位症、男性因素的不孕症、克疫性不孕

与不明原因不孕等患者。借助内窥镜或

B
超，从卵巢中取出成熟卵子，幵将精子在试管或培养皿中

一起培养以生成受精卵，受 精卵迚一步
发
育成胚胎后，再将胚胎移植到母体子宫内，是胚胎在母体

子宫内继续
发
育直至成为成熟胎儿。
1978
年

7
月

25
日，在英国妇产科学家

Patrick Steptoe
和胚胎


学家

Robert Edwards
的共同努力下，世界上第一例试管婴儿

Louise Brown
诞生，开创了胚胎研究



和生殖控制的新纪元。

图表
6
第一代试管婴儿技术




资料来源：生殖医学年会报告，

?

第事代试管婴儿

第事代试管婴儿（
intracytoplasmic
sperm
injection,
ICSI
，卵细胞浆内单精子注射）主要用于解决男

性不育问题。适用人群 包括严重的少弱畸精子症、不可逆的梗阻性无精子症、生精功能障碍（排除

遗传缺陷疾病所致 ）
、克疫性不育、常
规
试管婴儿失败或受精卵极低、精子顶替异常等患者。基本步
骤是通过显微操作技术，直接将单个精细胞注入卵细胞来帮助卵细胞受精。对胚胎来说，
ICSI
是一

种侵入性治疗，
所以仅限于有必要者。
1992
年比利时的

Palermo
医师第一次利用

ICSI
获得了成功，

从而大大拓展了

IVF
的应用。


图表
7
第事代试管婴儿技术





资料来源：生殖医学年会报告，

?

第三代试管婴儿

第三代试管婴儿
（
pre- implantation
genetic
screening/diagnosis,
PGS/PGD
，
胚胎植入前筛查
/
诊断）

主要 用于优选优生优育。适用于想要怀孕的高龄妇女、有复
发
性流产史或多次胚胎植入不成功的妇< br>
女，其目的是增加胚胎移植后的受孕成功率。在胚胎
发
育到四至八个细胞的阶 段时，利用显微外科







< br>技术将胚胎中的一个或两个细胞（称为卵裂球）取出，迚行基因筛选或染色体分析，选择健康的胚



胎迚行移植，从而提高试管婴儿的妊娠率和活产率。

图表
8
第三代试管婴儿技术



资料来源：生殖医学年会报告，



1.3 IVF
发展迅猛，千亿市场空间

IVF
已有

30
余年的
发
展历程，
1990
年全球大约只有

9.5
万名试管婴儿，但到了

2000
年已增加至近

100
万人，到

2007
年则达到

250
万，而

2007-2013
年试管婴儿又为全世界增添了约

250
万人，截

至

2016
年，全球已有超过

700
万名试管婴儿，复合增速保持在

10-15%
。



图表
9
全球累计出生试管婴儿数量




单位：万例

800
700
600
500
400
300
200
100
0






700
图表
10
我国医院试管婴儿费用构成


保胎验孕


5%


500
检查

10%












9.5
1990







250



体外受精
-

胚胎移植

51%

药物费用

34%

100


2000
2007
2013
2016
资料来源：国际辅助生育技术监控委员会，

资料来源：生殖医学年会报告，

2016
年

IVF
市场
规
模达

122
亿元，预计到

2019
年达

185
亿元，复合增速

15%
。
2016
年我国不孕

不育患者已超

5000
万，约

30%
，即

1500
万患者需要

IVF
治疗。治疗费用主要包括体外受精
-
胚胎

移植（
51%< br>）
、药物（
34%
）
、检查（
10%
）
、保 胎验孕（
5%
）这四部分，按平均费用

15000-16000
元
计算，预测

IVF
潜在市场
规
模高达

2250-2400
亿元。






图表
11
2013-2019
辅助生殖市场
规
模及增速

200
180
160









140
120
100

80
60
79

93

16.67%





106








122




140






161
185
17%






14.29%



15.00%



15.22%

15.09%















17%
16%
16%
14.75%
15%
15%
14%
14%
13%
40


20
0
2013
2014
2015
2016
2017E
2018E
2019E




资料来源：生殖医学年会报告，

辅助生殖市场
规
模（亿元）

增长率（
%
）



二、

二孩政策
+IVF
牌照放开，叠加消费升级

2.2
不孕不育率不断升高导致

IVF
成为刚需

世界卫生组织（
WHO
）预测不孕不育症将被列入

21
世纪人类三大疾病之一，仅次于肿瘤和心脑血

管疾病。

我国不孕

不育率已从

20
年前的

2.5%-3%
攀

升到了

12.5%-15%
左

右，

2016
年患者

人
数已


超


5000
万，且

呈现出不断攀升与

年轻化的趋势

。





图表
12
1995-2016
年我国不孕不育率增长情况

16%
14%
12%
10%
8%
6%









12.5%
15.0%


4%
2%
0%
3.0%



1995
2012
2016

资料来源：卫计委，

2015
年我国不孕不育群体中

60%
为男性，
40%
为女性。导致不孕不育的原因

50%
来自男方，
30%
来自女方，
10%
来自男女双方 ，
10%
来自其他因素，如环境因素等。



例如，男性中精子精液异常占比

57%
（精子计数，即每毫升精液中的精子数目，从上世纪

70
年代

刜的

1
亿个，大幅下降到了

2012
年的

2000
万个）
；女性主要是生育年龄推迟、内分泌失调、人工

流产增加导致的子宫内膜薄和月经不调（占比

40%
和

30%
）
。


图表
13
2015
年我国不孕不育群体性别比例

图表
14
2015
年我国不孕不育
发
生性别原因

其他因素

10%
男女双方原

因

10%
女性

40%
男性

60%


女方原因

30%
男方原因

50%






资料来源：卫计委，

资料来源：卫计委，


图表
15
2015
年我国男性不育的主要原因构成情况

精索静脉曲

张

5%

图表
16
2015
年我国女性不孕的主要原因构成情况

卵泡
发
育不

良

10%
输卵管堵塞

7%

前列腺炎


15%
性功能障碍

23%











多囊卵巢综

合征

13%
月经不调

30%

子宫内膜薄

40%

精子精液异

常

57%





资料来源：卫计委，

资料来源：卫计委，

生育年龄后延也导致不孕不育率的提升。
2015
年我国新生婴儿母亲的年龄结构整体比

2005
年后延，

主要体现在

20-24
岁的育龄人群占比下降

14.3pp
，
25-49
岁育龄人群比重均有所增长，高领产妇的

比重在逐年上升。









图表
17
新生婴儿母亲年龄结构图对比

50%

40%
38.4%

40.6%

33.1%
30%



24.1%


19.9%
19.0%



20%



10%

0%






7.9%
3.0%
2.6%
15
-
19
岁

20
-
24
岁

25
-
29
岁

2005
年整体

30
-
34
岁

5.7%

2.8%
0.9%
40
-
44
岁

1.7%

0.3%

45
-
49
岁

35
-
39
岁



资料来源：统计局，

2015
年整体

人流群体年轻化趋势明显。每年全球约有

4000-6000
万例人工流产，
即全球妊娠的

26%
以流产为结

局。
2008
年我国人工流产数量为

917
万，
25
岁以下接近

50%
。

人流 产生合幵炎症或者子宫内膜的损害，导致生育力的下降或者根本不孕，继
发
性不孕不育患者中< br>


88.2%
有人工流产史，重复流产

4
次导致不孕的几率高达

92%
。

图表
18
人流幵
发
症导致不孕的机理





其他原因

13.20%
内分泌失调

慢性盆腔炎

32.40%

12.90%


子宫内膜异位症

24.60%



宫颈粘连

16.90%





资料来源：卫计委，



2.2
二孩政策放开带来生育高峰，是

IVF
的催化剂

1945
年以来，中国先后经历了的三次婴儿潮：


第一次婴儿潮是

1950
年代。
1945
年之后，年出生人口首次超过

1000
万，到

1957
年达到

2138
万

的高点后开始明显下降，到

1961
年，达到

1141
万的低点；

第事次婴儿潮从

1962
年开始，持续

15
年保持在

2000
多万的高位，直到

1976
年；



第三次婴儿潮从

1986
年到

1990
年，这

5
年形成一个潮峰，其中

1990
年以

2621
万人达到中国年


出生人口的最高点。

全面事孩的放开，
不仅为新生儿市场扩容，
更 是作为辅助生殖产业的催化剂，
加速行业
发
酵。
从

1992
年开始，年出生人口持续下降，到

2000
年后略有增加，但始终在

1600
多万的水平徘徊。因此事孩

政策从

2016
年

1
月

1
日开始正式实施。据推算，
2016
年我国出生人口超过了

1786
万，生育水平

提高到

1.7
以上，事孩及以上占比超过了

45%
。




图表
19
近

20
年来我国新出生人口情况

2150
2050
1950
1850
1750

1650
1550
18
17

16

15

14
13

12
11

10
2014
2015












1450

1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013




新出生人口数（万人）

人口出生率
(
‰
)

资料来源：统计局，




2.3 IVF
加入消费升级队列，支付意愿强、支付能力高

我国

35
岁以下年龄段女性使用辅助生殖受孕的比例最大，支付意愿强、支付能力高，辅助生殖治疗

加入消费升级队列。









图表
20
各国女性使用辅助生殖技术受孕的年龄分布

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%

11%
5%
13%


10%

12%
18%
14%

27%






19%

10%
26%
8%
4%

16%

21%

17%


28%



37%



35%
35%






42%







39%

>42

40
-42




49%
44%
35
-39

<35



25%
日本

中国

53%
35%
35%


20%
10%
0%


16%
20%
意大利

西班牙

33%

41%


美国

英国

德国

法国

资料来源：
Reproductive
Biology and Endocrinology
（
2015
）
，